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2012 大事回顧

樓市先高後低 加息陰霾下CCL現近10年來最長跌浪
今年年初樓市承接去年升勢節節上升,反映二手樓價走勢的中原城市領先指數CCL 更一度創188.64點的歷史新高........
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<匯港通訊>        今年年初樓市承接去年升勢節節上升,反映二手樓價走勢的中原城市領先指數CCL 更一度創188.64點的歷史新高,惟隨著9月本港銀行終於加息,為12年來首次,加上中美貿易戰因素,本港樓市終結束兩年半以來升勢,進入調整階段。CCL 最新報175.59點,連挫11周共5.9%,為CCL近10年來最長跌浪。
 
 
山頂文輝道地皮流標     發展展投資氣氛減弱
 
10月時山頂文輝道地皮因未達政府底價而流標,更進一步反映樓市下行,該地皮接獲5份標書,市場原先估值介乎242.59億至485.18億元,其上限為本港賣地以來最高。而往後再推地皮,市場均不同程度地下調地皮估值。有分析師指,流標原因主要在於投資氣氛減弱,發展商未敢投放太多資金於單一幅土地,以免增加風險。
 
隨著樓市下調,有發展商以低於市價開盤,如信置(00083)觀塘裕民坊重建項目「凱匯」首批價單折實平均呎價約1.74萬元推盤,平絕今年新盤,亦較油塘海傲灣首批價單折實平均呎價1.99萬元低近12.5%,凱匯首輪最終收7758票,超額認購14.9倍。隨著凱匯推出,二手交投亦受壓,價單公布後,有原叫價1280萬元鰂魚涌太古城2房單位,減價270萬元,最後僅以1010萬元成交。
 
不過,另一邊廂,因開放式單位細至實呎128呎而被形容為「龍牀盤」屯門菁雋,早前以平均實呎1.69萬元、貴絕屯門新盤姿態推盤。儘管開售前收到77票、超額認購1.8倍,惟首度發售當日僅得兩枱準買家出席揀樓,出席率僅2.6%,全日亦只售出2伙,佔首批可供發售27伙的7.4%,以售出單位數目計,為今年首日銷情最差新盤。
 
加息因素亦反映在地產股表現,如新地(00016)年初曾隨大市升至139.6元的52周高位,惟10月份則跌至99.5元的52周低位,跌幅近三成。雖受聯儲局或放慢加息因素及中美貿易戰停火利好,仍未回到年初表現。不過,領展(00823)近期相繼購入北京通州物業及出售本地商場,加上多次大額回購,曾創79.7元的52周高位,年初至今已逆市累升近8%。
 
 
而除加息因素外,受美元強勢、中美貿易戰及國內融資環境收緊影響,加上內地樓市增速放緩,內房股更成「重災區」,龍頭碧桂園(02007)受工地事故影響,加上多次發行可換股債券,更多次成「表現最差藍籌」,雖近日受惠市場憧憬對樓市穩定措施將出台而獲捧,股價本年以來已累跌近四成。另外,連環發債息率高至見13.75厘的另一龍頭恒大(03333),股價亦曾見17.9元的52周低位,較高位跌逾四成。
 
(SC)
 
部分本地地產股走勢一覽
                          收市價(港元)       升/跌幅(%)
恒基地產(00012)             39.85            -16.02
新鴻基地產(00016)          113.5             -13.75
新世界發展(00017)           10.76             -9.27
會德豐(00020)              45.35             -20.02
信和置業(00083)            13.78               1.8
恒隆地產(00101)             15.9              -16.4
長實集團(01113)            57.45             -16.74
嘉華國際(00173)             3.91             -10.53
領展(00823)                78.85               7.72
資本策略(00497)\            0.315            -21.25
 
部分內房股走勢一覽
                          收市價(港元)       升/跌幅(%)
碧桂園(02007)               9.6              -37.48
中國恒大(03333)            24.9              -11.70
萬科企業(02202)            28.2              -17.78
華潤置地(01109)            31.05              30.74
中國海外(00688)            27.2                3.42
融創中國(01918)            27.3              -24.48
綠城中國(03900)            6.32              -42.12
富力地產(02777)           12.24              -36.71
旭輝控股(00884)            4.08              -21.54
合景泰富(01813)            6.96              -32.43
 
(截至2018年12月14日)
本港IPO破200宗再創高 首隻「同股不同權」誕生
本港今年 IPO(新股)宗數首次突破200宗,至207宗(截至本月14日計),再創歷史新高,較去的161宗,多28.57%,原因跟去年一樣.............
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<匯港通訊>    本港今年 IPO(新股)宗數首次突破200宗,至207宗(截至本月14日計),再創歷史新高,較去的161宗,多28.57%,原因跟去年一樣,因有大量創業板公司在期內上市,有關約74宗,佔總數36%;不但如此,今年本港 IPO 集資約3000億元,重奪全球集資王之位。
 
除 IPO 宗數破紀錄外,本港今年亦誕生史上超購王毛記葵涌(01716);毛記於今年3月招股,港股當時雖然已見頂回落,惟 IPO 市場仍然旺盛,其中「蚊型」股更受歡迎。在這種氛圍下,毛記獲追捧,公開發售錄得6288倍超額認購,超越 Magnum 成為本港史上新「超購王」,Magnum 於2014年初上市,公開發售超購3558倍。
 
不過,今年本港並未出現新的「凍資王」。承接去年騰訊(00700)分拆閱文(00772)獲得熱烈追捧,以5211.29億元成為本港史上凍資 IPO 第二位後,市場對由平保(02318)分拆的平安好醫生(01833)寄予厚望,預測其凍資亦可逾5000億元,並且可超越中鐵建(01186)的5353.83億元,成為「新凍資王」。但最後事與願遺,在缺乏「北水」掃貨下,平安好醫生最後只凍資逾3768億元,史上只排第11位,遠遜預期,兼且股價首日掛牌亦破底,為新股退潮拉開序幕。
 
於3月人大、政協兩會期間鬧得熱烘烘的中國預託憑證(CDR)是今年本港 IPO 市場的另一焦點,中證監在兩會召開時亦指,很快會推出 CDR,而多家已在境外上市的中資巨企曾表示,有意發行 CDR,適逢本港為「同股不同權」企業開綠燈,最後只有雷軍旗下小米集團(01810)願意作先頭部隊,由於小米擬以「同股不同權」兼發 CDR 同步上市,兩樣均是首創,因此成為全球焦點。
 
不過,由於 CDR 倉卒推行,被指相關法規未仍妥當,加上小米擬先行 CDR 才在港上市,這方安排又遭到市場質疑是否可行,故小米能否成功中港兩地上市成為疑問,最後,在中證監審批小米發行 CDR 時提出84問後,小米才「主動」決定放棄發行 CDR,先在港上市。
 
由於小米上市時,中美貿易戰正在升級,人民幣又貶值,加上美國聯儲局加息次數較預期多,環球股市除了美股外,均進入調整階段,所以小米在港 IPO 認購反應冷淡,惟掛牌首日,股價表現較預期佳,但只是曇花一現,之後還是要破底;及後第二隻「同股不同權」IPO 美團點評(03690)的招股反應及上市後股價表現亦強差人意。
 
除「同股不同權」外,港交所(00388)及證監會今年亦為未有經營收入的生物科技公司在港上市開綠燈,打頭炮是歌禮(01672),由於屬高風險投資,故入場費高達16161.23元招股,以免散戶蜂擁認購,但因市況欠佳,其上市後即破底,之後股價不斷尋底;及後的生物科技 IPO,多數掛牌後股價亦破底,只有少數表現向好。
 
雖然小米上市是今年本港 IPO 的焦點,但集資最多的不是它,其只有426.08億元,今年「集資王」卻是中國鐵塔(00788),集資額587.97億元。 (BC)
中美貿易戰陰霾未散
美國於2018年7月6日向中國價值340億美元的產品徵收25%關稅,中國商務部指,美國「發動了迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰」,亦隨即反擊...........
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<匯港通訊>           美國於2018年7月6日向中國價值340億美元的產品徵收25%關稅,中國商務部指,美國「發動了迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰」,亦隨即反擊向美國340億美元商品加徵25%關稅。兩個世界最大經濟體之間的貿易戰正式打響。

美國總統特朗普聲稱,對中國徵收關稅,旨在停止「以不公平方式將美國的技術和知識產權轉移給中國」,同時保護美國就業。

 

中美各自承受損失

渣打銀行中國首席經濟學家丁爽指,關稅可能可以保護某些產業,但兩國消費者將為此付出更高代價,而兩國關稅清單中打擊的產業將承受損失。對於中國,主要是航空航天、電子通訊、人工智能等受惠政策的產業,對於美國,第一輪中受打擊的主要是農業和汽車業。

 

越演越烈!

9月17日,特朗普宣布將在9月24日正式對2000億美元中國商品加徵10%關稅,中美貿易戰升級。特朗普稱,如果中國採取報復措施打擊美國的農民和其他產業,美國將立即進行第三階段,即對另外2670億美元中國商品加徵關稅。這意味著中國出口美國的所有商品都將被徵稅。

而中國早於8月初已公布,一旦美國實施2000億美元關稅計劃,中國將對原產於美國的約600億美元商品加徵5%-25%不等的關稅。

香港科技大學經濟系教授朴之水指,隨著關稅範圍擴大,中國不得不瞄凖幾乎所有從美國進口的產品,包括需要在中國進一步加工和組裝的中間產品,這意味著報復措施將傷害本土經濟。有分析顯示,如果美國完全停止從中國進口商品,中國GDP將因此減3個百分點。

中美貿易摩擦給中國進出口帶來的負面影響在11月顯現。中國11月進出口按年增速都降至個位數,分別增長3%及5.4%。

 

休戰90天

12月1日,特朗普與國家主席習近平在G20峰會期間會晤。美方承諾90天內暫停繼續追加關稅,雙方力爭期間達成協議,否則美國將把2000億美元中國商品的關稅從10%提高到25%。就在同一天,中國華為首席財務官孟晚舟在加拿大溫哥華轉機時被當地警方逮捕。加拿大警方稱,美國當局正在尋求引渡這位華為創始人千金。

分析認為,孟晚舟的被捕為中美達成協議增添了很大變數。

 

華為事件添變數

世界最大的兩個經濟體開打貿易戰,全球經濟難免會受波及。朴之水指,長期來看,由於關稅扭曲了價格,它將破壞效率和經濟增長,此外,不確定性對投資的負面影響,甚至大於某項具體政策,因此,貿易戰的中期和長期影響可能大於直接影響,不應低估。 (ST)

 

#中美貿易戰  #貿易戰

港股由高位插逾兩成 科技股風光不再重創
港股2018年先升後挫,於1月29日在騰訊(00700)為首科技股領軍下,恒指盤中創33484點歷史新高,但隨美國持續多次加息,本港於...
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<匯港通訊>            港股2018年先升後挫,於1月29日在騰訊(00700)為首科技股領軍下,恒指盤中創33484點歷史新高,但隨美國持續多次加息,本港於9月開始步入加息周期,為十二年首次,而中美角力升溫,貿易戰開打,更觸發港股下滑,於10月底插至低見24540點,由高位足足急挫逾26%,技術上步熊市。
 
成也科技股  敗也科技股
 
往日寵兒科技股,踏入2018年無運行,股王騰訊先是高估值及監管不明朗陸續浮現,新手遊審批政策打壓下,南非股東 Naspers 減持騰訊,套現769.4億元,成本港歷來最大宗配售,雖然Naspers 承諾最少未來3年無意再減持,但市場對科技股估值已轉,大行亦先後調低騰訊目標價及估值,騰訊股價由上市高峰476.6元顯著回調,市值由最高4.53萬億元,一度萎縮至不足2.4萬億元,市值及股價較高位曾大跌47%。
 
中美互相加徵關稅,影響包括農產品、汽車及手機設備,首當其衝是美國業務較大的出口股,以及電訊設備股,中興通訊(00763)及華為兩個內地電訊設備股龍頭企業,因違反美國針對伊朗制裁及禁令,加上5G 亦成中美角力戰場,引發全球股市震盪,相關手機設備及供應鏈均受波及,跑輸大市,當中瑞聲科技(02018)截至12月17日收市報48.95元,相對2018年收139.4元,今年累積跌幅高達65%,勢成表現最差藍籌,汽車股藍籌吉利(00175)跌勢亦不遑多讓,跌幅累跌近五成。
 
淡市中避險股為上選,領展(00823)多次出售物業,在12月份逆市創79.7元上市新高,12月17日收市收報79.15元,相對去年底收72.45元,今年累積升9.25%。國指成份股中,粵海投資(00270)去年底只有10.46元,累積逆市大漲45%,遠遠跑贏國指同期11%跌幅。
 
今年港交所(00388)迎來首隻「同股不同權」新股小米集團(01810)上市,面對股市市況逆轉,小米亦要「破底」收場,上市後雖曾最高升至22.2元,但隨後在10月底跌至11.4元,較招股價17元累積曾挫32.94%,至12月17日仍低招股價逾兩成。港交所(00388)行政總裁李小加亦要慨歎,新上市規
則「生不逢時」,因受到外圍環境例如環球經濟、中美貿易摩擦等挑戰,已上市新經濟股份表現令人不滿意,相信未來日子「不好過」。他相信,不是本港市場的結構性問題影響,未來有10多間新經濟企業將來港上市。
 
(SY)
 
#恒指    #貿易戰  #恒指
大行及業界料明年樓市跌1-3成 買家觀望
2018年本港樓市「先升後回落」。反映樓價走勢的中原城市領先指數(CCL)在8月達至188.64高位後反覆回落。住宅臨時買賣合約數字在今年第2季達至高峰的18881宗........
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<匯港通訊>    2018年本港樓市「先升後回落」。反映樓價走勢的中原城市領先指數(CCL)在8月達至188.64高位後反覆回落。住宅臨時買賣合約數字在今年第2季達至高峰的18881宗。但受到中美貿易戰及經濟轉差等多項不明朗因素影響,成交宗數同在8月回落至5000宗以下。9月底本地銀行宣布加息後,市道進一步轉差。中原數據顯示,大型屋苑如沙田第一城及太古城,12月的呎價已從8月高位分別回落約20%及15%。負面因素持續困擾本地樓市,多家投行、測量師行等均預計2019年市況將會轉差,買家續轉向觀望態度。
 
目前預測最為大膽的,屬長實(01113)執行董事趙國雄。趙國雄12月初接受《明報》訪問時預計,明年樓市可跌25%至30%,他認為明年中美貿易戰對樓市的影響會更加明顯。部份二按置業人士及納米樓業主更屬「高危」。不過,趙國雄隨後澄清,整體估計住宅跌幅料介乎10%至20%,30%的跌幅,只屬偏遠地區的納米樓,因為本港納米樓供應量過多,因此是高危類別。
 
戴德梁行則預計2019年樓市有機會再跌10%。該行大中華區98副總裁及大中華區策略發展顧問部主管陶汝鴻預計,今次樓市下調速度較2015年中起的一次更急,貿易摩擦和利率走勢短期仍會影響市場前景。他亦預料,明年住宅成交主要來自一手市場,以及有較大折讓的二手成交,同時認為樓價回落較多後,將吸引買家「尋底」,支持成交量。
 
花旗銀行對明年樓市跌幅預測亦相近,由今年高位回落料10%至15%,認為之後便會出現承接,令市場回穩。美聯物業住宅部行政總裁布少明則說,維持明年樓價下跌一成的看法,又指「細價樓」跌幅會較大市高,如樓市整體跌10%,細價樓就跌12%至15%。 中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑就不期望政府出招救樓市,估計明年首季樓價將跌15%。
 
不過,政府早前的數據指出未來5年房委會有約9.75萬個公營房屋單位落成,低於長遠房屋策略的每年平均目標。雖然明年有5個居屋屋苑推出超過6500伙單位,為近年高峰,但未來居屋落成量不足,因此引起聲音稱,明年後的居屋供應或「斷崖式」下跌。在供應不足下,或再刺激私人住宅市場。 (CK)
 
部分測量師行、代理及投行對2019年樓市趨勢預測:
 
1  戴德梁行:       2019年樓市有機會再跌10%,較2015年中更急。
2. 仲量聯行:       如政府不撤銷「辣招」,明年底樓價最多可能跌25%至30%。
3. 第一太平戴維斯:  料明年樓價下跌5%至10%,但發展商持貨力強,不會大減價。
4. 萊坊:           一般住宅和豪宅樓價明年將跌10%,超級豪宅很大機會持平或跌0%至5%。
5. 中原地產:       明年樓價由今年高位回落15%,新界區或下跌20%。
6. 美聯物業:       如樓市整體跌10%,細價樓跌12%至15%。
7. 花旗:           明年樓市由今年高位回落10%至15%後或出現承接。
8. 大和:           樓價自今年8月高位調整6%後,預料明年將進一步調整3%。
9. 高盛:           未來兩年樓市下行壓力較大,預料樓價下跌15至20%。
10.瑞銀:            樓市在未來6至12個月料將調整10%至15%,回到2017年第4季的水平。
11.華僑永亨:        明年底整體樓價由歷史高位回落約15%,細單位調整程度較深。
 
(CK)
 
大行對明年恒指目標審慎 淡友萬九好友看3萬
港股2018年大幅波動,多間大行對港股明年表現普遍看得較為審慎,有些則因應中美貿易休戰90日上調目標。大行預計.............
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<匯港通訊>            港股2018年大幅波動,多間大行對港股明年表現普遍看得較為審慎,有些則因應中美貿易休戰90日上調目標。大行預計內地政府明年將推出寬鬆貨幣及各種政策去刺激經濟,包括減稅、「放水」等,故中資股盈利前景良好。
 
先有大摩在一周內兩度上調明年恒指目標,由28500調升至29850,國指目標由11360點上調至12100點,並認為中美將進行協商。大摩指中美貿易事態發展超出預期,中美重啟貿易談判,有助提升商業信心。
 
匯豐(匯證及匯豐私人銀行)指出,中美雙方會面後重啟相關談判,看好港股明年表現,對明年恒指及國指目標分別為30000點及12000點,較現時水平升10%。預期明年恒指及國指企業的盈利增長分別有11%及14%。
 
高盛對明年底恒指目標為28000點,較現水平仍有上升空間,因為股市估值偏低,認為宏觀經濟因素已反映在估值中。又料明年企業盈利增長7%,中港股市約10%回報。
 
不過,亦有大行看淡明年港股。在基本情況下,瑞信對明年底的恒指目標,由28000點調低至27000點,同時將國指目標由13000點下調至12000點。該行預料中港股市大跌後,明年或回升;中港股市場估值合理,特別是A股市場,但指中港的企業盈利前景較為差,故潛在升幅會有限;認為中美兩國能在90日期限達成協議的機率只有35%,若能達成共識,料恒指目標最「牛」為32000點、國指目標13500點。摩根大通亦看淡港股,給予「減持」評級,對恒指明年底目標為27300點。
 
中資建銀國際預計,目前恒指的下行趨勢將會持續,明年底可能跌至19000點時有支持位,為眾多券商中最「熊」,該行指出,即使中美貿易問題有短期妥協,但不能改變環球經濟的周期性下滑的負面影響。中港股市在下半年會穩定,反彈主要動力將取決中國政府的政策。
 
瑞銀財富管理仍然看好的明年中港股市,由於市場已將貿易戰及經濟增長放緩等因素消化,故港股有抗跌能力,惟沒有明年恒指目標。該行看好A股多過H股,因A股估值低於H股,及預計內地有支持經濟政策出台支持A股。(EC)
 
                     恒指目標(點)                國指目標(點)
中信里昂#                 30226                   12123
花旗                     30000                    11500
匯豐                     30000                    12000
大摩                     29850                    12100
高盛                     28000                    
摩根大通*                27300                    
瑞信                     27000                    12000
光大新鴻基              21500-30000             8700-12300
建銀國際                 19000     
招銀國際                28600點(高位目標)
                 
#中信里昂最牛料明年恒指 30226 點;不過認為明年港股仍會面對不少負面問題,市場下調估值會較盈利周期更快,料最快要到第三季觸底
 
*摩根大通恒指目標最熊為22200,最牛為32300
 
#恒指
中港經濟明年下行壓力增
<匯港通訊> 根據中國內地於今年12月中旬公布的工業增加值與零售數據,由於汽車製造業和房地產市場困境的拖累,內地11月........
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<匯港通訊>   根據中國內地於今年12月中旬公布的工業增加值與零售數據,由於汽車製造業和房地產市場困境的拖累,內地11月份工業增加值增速放緩至2016年初以來的最低水平,零售額的增速也下降到超過15年的最低水平。
 
11月份內地經濟滑坡勢頭加劇,為工業與消費領域帶來了衝擊,使中國領導人既要應付美國以貿易衝突為名的遏制行動,也要注意控制國內經濟放緩的勢頭,加大了中國政府在抑制經濟滑坡的同時應對與美國貿易衝突的難度。
 
高盛預計,到2019年,全球GDP增速將下跌到3.5%,大多數發達經濟體和中國的經濟增速都會放緩。又預計,儘管貨幣和財政政策都處於寬鬆模式,2019年中國經濟將會溫和減速;由於中國仍有政策放鬆的空間,經濟增速的放緩似乎仍屬可控。
 
對於中國經濟,摩根士丹利中國首席經濟學家邢自强估計,2019年中國經濟增速將從2018年的6.6%稍微下降到6.3%,經濟增長放緩主要發生在2018年第三季度至2019年第一季度。2019年第二季度積極的支持政策將全面展開,以支持民營經濟和基礎設施建設,經濟增長將從2019年第二季度開始企穩,並略超過市場預期。該行預計,中國經濟仍將軟著陸,並繼續沿著高收入國家的目標前進。
 
中國人民大學經濟學院也預測,由於中美貿易問題以及中國自身結構性改革的影響,中國的經濟增長會由2018年的6.6%,下降到2019年的6.3%。
 
香港經濟方面,中美貿易爭端影響外貿表現,中美元首目前同意暫緩上調關稅稅率及開徵新一輪關稅,未來仍需繼續談判,以解決爭端。
 
美國對2500億美元中國貨品加徵關稅,估計令一半內地經香港轉口美國的貨物受到影響,而實質影響預料會於2019年逐漸浮現。倘香港外貿表現受到影響,金融市場以至經濟表現都可能受到影響。2019年香港經濟下行的壓力正在增大。
 
(WL)