輝立黃瑋傑：黑芝麻智能(02533) 目標價28.5-30元止蝕價24.5元 X

27/11/2024 10:08

黑芝麻智能(02533)主要在中國提供智能汽車芯片(SoC)及基於SoC的自動駕駛解決方案，以及提供智能影像解決方案，其自有的車規級產品及技術為智能汽車配備關鍵任務能力，包括自動駕駛、智能座艙、先進成像及互聯等。通過其自行研發的IP核、算法和支持軟件驅動的SoC和基於SoC的解決方案，提供全棧式自動駕駛能力，以滿足客戶的廣泛需求。集團的華山系列高算力芯片A1000已經實現量產上車，能夠支持L2至L3級自動駕駛功能，包括記憶泊車、自主泊車和高速公路及城市快速路上的自動駕駛導航(NoA)功能。目前NoA功能已覆蓋四川、山西、山東等中國13個省市。集團又推出了武當C1200系列芯片，實現智駕、座艙等多域融合，滿足多場景需求。集團將聯手均聯智及、斑馬智行等多家一級供應商推出基於C1200系列芯片的艙駕一體解決方案。今年上半年,得益於量產車型的逐步增加，自動駕駛導航（NoA）在部分車型及部分城市已開始量產，芯片、算法、軟件、工具鏈日臻成熟，集團收入整體規模較上年同期增長69.2%至1.8億元人民幣；整體毛利大幅增長365.3%至9010萬元，整體毛利率由去年同期的18.2%增加至50%。其中，自動駕駛產品及解決方案的毛利率由12.9%增加至47.2%；智能影像解決方案業務的毛利率由47.5%增加至86.6%。展望未來，集團將致力加速現有及在研產品和解決方案的商業化進程。集團計劃推出下一代如華山系列芯片A2000等，以支撐L3級及以上自動駕駛功能的實現，預計將於2024年第四季度發布。武當C1200系列產品的商業化也在加速，隨著艙駕一體的快速普及，C1200系列產品的市場化預計將迎來爆發。(筆者沒有持有上述股票)

買入價$26.00，目標價$28.50-30.00，止蝕價$24.50

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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