輝立黃瑋傑：喆麗控股(02209) 目標價4.4元止蝕價3.75元 X

28/04/2025 10:04

喆麗控股(02209)於2023年成功實現業務轉型及扭虧為盈,並於2024年重點實施新的全球擴張策略,為超過400家韓國化妝品公司的授權經銷商,授權範圍覆蓋全球多個國家及地區.在集團27年歷程的大部分時間裡,美國、英國、加拿大及澳洲為代表的英語國家長期以來為集團貢獻了大部分收益.於2024年,鑒於K-Beauty在世界若干其他地區日益普及,集團投入更多資源拓展非核心市場,即除美國、英國、加拿大及澳洲以外的所有國家.公司的旗艦電子商務平台YesStyle提供5種歐洲語言,包括法語、德語、意大利語、西班牙語及荷蘭語.於2024年8月,YesStyle平台推出了阿拉伯語支持服務,新增的語言支持服務推動中東市場發展.於2024年,喆麗控股年度綜合收益為3.45億美元,較上年度顯著增加約71.7%,,較2023年的56.6%有所加快,並創歷史最高.其中,除美國、英國、加拿大及澳洲以外的非核心市場的收益增加117%,佔總收益比重由2023年的約39.7%增加至2024年的50.2%.按地區劃分,歐盟地區的收益增加91.3%,拉丁美洲的收益增長536%,中東市場的收益增加178%.集團2024年溢利為1904萬美元,較2023年實現的溢利大幅增長151.5%;淨利率由2023年的約3.8%改善至2024年的5.5%.展望未來,無論是核心市場或非核心市場,K-Beauty產品的全球擴張時代仍將持續,K-Beauty產品的市值預計將從2024年的135.9億美元增加至2032年的259.8億美元.集團相信K-Beauty在歐洲若干國家的普及才剛剛起步,因此預計於2025年,歐洲大陸（作為一個地區）將超越美國成為集團最大的收益來源.此外,集團將投放更多資源重點發展B2B業務.B2B業務的成功擴張將有助於集團把握線下零售市場的增長,規模為線上市場的數倍.同時,B2B業務的增長使集團能夠增加向供應商的採購量,從而有助於改善供貨價格及業務利潤率. (個人沒有持有上述股票)

買入價$4.00，目標價$4.40-4.60，止蝕價$3.75

筆者：輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑

筆者為證監會持牌人士

筆者並無持有上述股份

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#黃瑋傑

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