匯豐降金山軟件(03888)評級至「持有」上調目標價6.8% X

25/04/2025 10:16

<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，因認為金山軟件(03888)2025年的增長將恢復正常，且該股在年內大漲後吸引力下降，因此將其評級由「買入」降至「持有」。計入最新假設後，基於SOTP估值，上調目標價6.8%，由40港元升至42.7港元。

該行認爲金山軟件遊戲業務具彈性，雖在2025年面對高基數，但在2025年上半年仍有上升機會。

辦公軟件及服務業務方面，匯豐認爲，AI變現速度較慢，但 WPS365 增長較快，相信集團2025年辦公軟件及服務的增長將由 WPS 365 所帶動。WPS的to-C（消費者）業務則由於宏觀環境疲弱及人工智能貨幣化放緩，增長可能放緩，但新增的人工智能功能有助金山軟件吸引更多用戶。集團亦表示將繼續投資於辦公室及遊戲產品的人工智能整合，匯豐相信這將增加長期盈利潛力。

金山軟件持有金山雲(03896)37%股權。由於金山雲的淨虧損，金山軟件於2021年至2023年錄得聯營公司的巨大虧損。金山雲的經調整經營溢利料將扭虧爲盈，該行認為2025年的情況將有所改善。 (CW)

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